随着科技的进步和工艺的改进，注塑技术正逐渐发展成为一种高效、精确、可靠的生产方法。过去几十年里，注塑产品行业经历了许多重要的进展，新材料的研发和应用使得注塑产品具有更好的性能和更广泛的应用领域。另外，注塑技术在环保方面也取得了显著的进展，未来随着注塑产品继续发展创新，应用更多先进技术，满足社会和市场的需求，并逐步实现可持续发展。
不久前，覆盖全球多家知名企业客户的注塑领域“专精特新”型企业()，其于深市创业板提交的IPO申请已经获批，公司距离公开资本市场更近一步。此次IPO公司拟募资6.41亿元，分别用于宁波利安科技滨海项目、消费电子注塑件扩产项目以及补充流动资金。展望未来，多领域需求机遇加持下，公司仍将处于发展的高速路上。
资料来源：招股书
01
构建多方位竞争优势的“专精特新”
利安科技主要从事注塑产品以及精密注塑模具的研发、生产和销售，是集产品工业设计、精密模具设计、制造、注塑、喷涂以及组装等于一体的专业精密制造企业。公司主营业务由注塑产品和精密注塑模具构成，主要产品广泛应用于消费电子、玩具日用品、汽车配件和医疗器械等领域。
部分产品展示资料来源：招股书
依托在注塑产品及精密注塑模具设计、加工、装配、检测等方面积累的技术和经验，利安科技已发展成为规模化的“模塑一体化”生产企业，在技术研发方面构筑起了显著的竞争优势。
作为高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业及宁波市制造业单项冠军重点培育企业，利安科技具备较强的自主研发能力。公司依托以精密注塑模具开发为核心，精密注塑成型技术及高分子材料制备及应用技术为主导的产业体系，掌握了较为领先的镜面加工、CNC高速高精度加工、模具抽真空等模具设计与制造技术，模具型腔加工精度可以达到±0.001mm，注塑模具的使用寿命可以达到150万模次以上。
同时还掌握了自动化高精密嵌件模内成型、自动化气辅辅助成型、注塑成型抽真空等注塑成型技术，提高注塑生产工艺效率。公司开发的高韧性无卤阻燃材料、耐酸碱腐蚀的高分子复合材料等高分子材料，也能在各自应用场景下可分别提升塑料的阻燃性能、增强塑料韧性、提升耐酸碱腐蚀能力等。
通过持续的研发投入，公司已在高精密模具开发、注塑成型、高分子材料制备及应用、自动化智能检测等方面形成了一系列专利技术和专有技术。截至招股书发布，公司共拥有11项发明专利、78项实用新型和8项外观设计专利，以及10项计算机软件著作权。
不仅于此，公司还具备PCR再生塑料应用的先发优势。
为顺应PCR再生塑料在塑料制品领域应用推广的浪潮，公司提前布局PCR再生塑料应用。报告期内，公司PCR再生塑料占塑料粒子的采购比例为28.83%、42.23%和41.93%，呈逐年较快提高趋势。随着PCR再生塑料使用范围的扩大及使用量的增长，下游客户对产品品质的要求提高，且往往存在个性化需求，因而对公司PCR再生塑料产品研发及质量管理提出了更高的要求。
基于此，公司已具备较强的模具设计和开发能力，拥有不同品类、型号的产品量产能力，针对不同客户提出的产品需求，能够快速进行技术支持，因此获得国内外优质客户的广泛认可。公司也选择错位竞争，定位高端市场，进入了国内外知名企业及上市公司客户的供应链。
公司主要销售客户罗技集团系全球著名云周边设备供应商，业务涉及生产力及创造力、电竞游戏、视频协作、音乐和智能家居多个领域；Spin Master系全球领先的儿童娱乐公司；敏实集团和普瑞均胜均是全球知名汽车零部件供应商；海康集团连年入选“中国安防十大品牌”，位列中国安防百强榜首；此外还有()集团、微策生物、艾康生物等。
02
毛利率水平远超均值
业绩增势持续展现
近年来，利安科技营收规模较为稳定。
招股资料显示，公司近年来注塑产品营收贡献比列在90%左右，是最为核心的业务，其营收从2021年的4亿元增至2023年的4.35亿元；加上公司第二大收入来源的精密注塑模具，稳定贡献5%左右的营收，共同支撑公司营收总规模从2021年的4.64亿元增至2023年的4.68亿元。
值得注意的是，2019年至2023年，公司向除罗技集团外的其他客户营业收入分别为4538.62万元、1.74亿元、1.77亿元、2.09亿元和2.29亿元，2019年至2023年的平均复合增长率为49.83%，展现出了公司强劲的客户拓展能力。
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传导至利润端，大幅高于可比公司均值的毛利率水平使得公司净利增速更甚。
招股资料显示，公司2020-2023年注塑产品毛利率分别为30.92%、34.08%、34.75%，不断提升的同时，还相较可比公司均值的24.46%、23.47%、23.18%高出不少，自2022年后稳定处于可比公司第一位。
同时，公司精密注塑模具的毛利率水平分别为42.38%、41.45%、44.27%，呈现向上的趋势，同样较可比公司均值的34.76%、32.25%、33.71%高出不少，最终推动公司归母净利润从2021年的6709.78万元增至2023年的7570.22万元，年均复合增速为6.22%。
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2024年一季度，得益于下游客户的需求有所增加，公司营业收入为1.13亿元，较上年同期增长10.87%，归母净利润同比增长1.01%至1795.4万元，扣非后归母净利润同比增长5.24%至1609.52万元。根据公司预测，2024年1-6月营业收入变动比例为5.55%-16.66%，归母净利润变动幅度为0.61%-11.20%，业绩增速有望进一步提升。
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03
多需求机遇共振
未来发展基石稳固
下游需求长期增长趋势，将为利安科技发展提供稳固基础。
自2016年进入“十三五”以来，我国就加快了塑料加工业转型升级，提高塑料加工业自主创新能力和新材料、新技术、新装备和新产品的普及。“十四五”期间，全球创新格局和产业变革将进一步加速，全球制造业进入智能转型期，倒逼塑料加工业发展，塑料加工业呈现功能化、轻量化、生态化和微成型发展趋势。
整体来看，国内塑料制品行业水平，在中高端原材料、助剂和高端加工装备等方面较世界先进水平仍有差异，进口依赖较为严重。近年来，国内塑料制品行业加工工艺已较为成熟。经过多年发展，我国已成为塑料制品生产及消费大国，中低端产品基本能满足国内下游行业的需求，部分领域或部分产品已经进入世界先进水平行列。
当前注塑产品及精密注塑模具广泛应用于汽车、电子、家电、信息、航空航天、军工、交通、建材、医疗、生物、能源等领域，市场空间广阔。根据塑料加工业协会数据统计，2022年度塑料零件及其他塑料制品规模以上企业实现主营业务收入7600.7亿元。
随着产业结构逐步转型升级，高档产品比重逐步加大，基础配套服务功能不断完善，塑料制品产量不断增长，市场增长空间仍然较大，产值可保持较高增速，在满足社会一般性需求的基础性应用领域保持稳步增长情况下，高端应用领域在逐步扩大。塑料制品业仍处于上升发展阶段，转型升级在稳步推进。
“以塑代钢”、“以塑代木”的发展趋势为塑料制品业的发展提供了广阔的市场前景。未来，塑料制品行业的下游应用领域不断延展将进一步推动上游企业持续研发新产品以适应市场发展，进而促使行业迎来更大的发展机遇。
早在2020年11月，利安科技就与浙江大学签署了关于共建“浙江大学-利安光学联合研究中心”合作协议，以创新、研发为重点，持续挖掘对已有业务领域发展的深度，合作研发方向中的高分子注塑材料光学镜头模组可以扩展公司现有消费电子注塑件的应用领域，进而实现技术升级和新市场、新产品的开拓。
从下游应用领域角度来看，多行业需求同样展现出了稳定增长态势。
其中利安科技核心应用的消费电子行业，中国已经成为全球最大的消费电子产品生产国、出口国和消费国。物联网时代拓宽了消费电子类产品的应用领域，各类电子产品使用频率大幅上涨，消费群体将持续扩大。
与此同时，随着互联网技术与5G技术的不断发展，消费电子类产品芯片更新迭代速度加快以适应新技术的运用，芯片的更迭同时带动外观设计的改变；而芯片无更迭需求的消费电子类产品，其外观设计也将不断优化转型以降低消费者的审美疲劳，进而激发消费电子类产品整体升级的需求。
消费电子类产品重要的组成部分之一为设备的塑料外壳，利安科技作为细分领域电子消费类塑料产品的供应商，将随着电子消费品市场的增长而不断扩大业务。
而在玩具类行业，随着科学技术以及文化产业的不断发展，玩具的功能越来越多样化，玩具的定义不仅仅局限于儿童玩具而有了更丰富的内涵。为成年人乃至老年人设计的玩具悄然兴起，随着玩具产业的发展和人们观念的改变，面向成年人的玩具也越来越多，玩具类行业的市场份额也在逐步扩大。
根据Frost&Sullivan统计，全球玩具零售价值自2016年至2020年经历持续增长，由2016年917亿美元增至2020年998亿美元，复合年增长率为2.1%；并预测全球玩具市场的未来增长稳固，将于2025年达1,267亿美元，2020年至2025年复合年增长率为4.9%。塑料及金属玩具构成全球玩具市场的重要部分，其于2020年占全球玩具市场的零售值约62.0%，预期于2020年至2025年以复合年增长率5.8%增长。
我国是全球重要的玩具生产国和消费国。据头豹研究院统计，2017-2021年，中国塑料积木玩具行业市场规模由142亿元增长至206亿元，年复合增长率为9.75%，到2026年中国塑料积木玩具行业市场规模有望达到373亿元，年复合增长率为12.60%。
综合看来，在注塑产品领域构建起了多方位竞争优势的利安科技，有望随着行业需求增长以及自身产能扩张升级，继续维持业绩增长态势。